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2019年非12博金属建材行业发展格局分析报告

来源:未知 发布日期:2020-06-13 22:40 浏览:

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  2019年非金属筑材行业进展式样 明白申诉 2018年11月 核 心 观 点 ? 2018年头截至11月7日申万筑材指数下跌 25.7%,跑输沪深300 指数约5.7个百分点,此中,水泥 创制、玻璃创制、管材、耐火质料、其它筑材子行业均下跌,幅度分辩为-40%、-28%、-6%、39%、-42%,12博管材板块跌幅较少。2018年咱们中心举荐水泥板块,水泥板块的出现适合咱们此前 预期,水泥价值高开高走,功绩确定性高,12博举荐标的海螺水泥和华新水泥均跑赢墟市、有绝对收益 。 ? 咱们以为:筑材板块既有强周期属性,如水泥、玻璃板块,也有发展属性,如消费类的品牌筑材。 2019年,筑材板块投资的大配景是基筑催化、地产下行、环保边际松开,深挖细分范围行业式样 改正是投资的闭节因素:基筑是斗劲确定的利好催化,利好水泥、商混、防水行业;地产投资下行 将控制玻璃、塑管、修筑涂料、石膏板、板材、瓷砖等行业的下逛需求;环保边际松开是“一刀切 ”战略的灵敏化,有利于缓解墟市供需抵触,环保常态化编制不竭完满。 1. 坚贞看好水泥板块,从2017年闭开头,咱们坚贞看好2018年水泥高开高走,现时时点,水泥板块 行业式样仍处于不竭改正状况,出现为行业抗危急的才能巩固,咱们接续看好水泥板块正在2019年 仍有不错出现:地产出现为平定下行,基筑拉动添补需求,西南和华南水泥均价仍有上升空间。 举荐正在西南、华南地域有产能构造的海螺水泥(600585)和华新水泥(600801)。 永远看好品牌筑材进展空间。2019年将是品牌筑材行业整合的一年,下逛需求下滑将催化价值竞 争,因而,细分行业龙头,卓殊是市占率高、有品牌有本钱上风的标的具有永远投资价钱:举荐 塑管龙头伟星新材(002372),品牌、渠道、本钱上风昭着;举荐北新筑材(000786),市占 率60%以上,有本钱上风有量价空间;举荐中邦巨石(600176),市占率不竭提拔,下逛需求拓 宽拉长行业景心胸,公司本钱上风进一步凸显。 2. 危急提示:(1)基筑投资增速放缓的危急;(2)地产投资加快下滑的危急;(3)环保战略大幅松开。 1 目 2018年行业回来 录 2019年行业投资计谋 中心举荐投资标的 2 2018年行业回来:水泥板块是整年主角 图:筑材指数相对沪深300走势 2018-01-01 10% 0% -10% 2018-03-01 2018-05-01 2018-07-01 2018-09-01 图:筑材子行业二级墟市涨跌幅 其它筑材 0% -10% -20% -6% 水泥创制 耐火质料 玻璃创制 管材 -20% -30% -30% -40% 修筑质料(申万) HS300指数 -28% -39% -40% -42% -50% -40% 图:筑材行业涨跌幅前五个股 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% -56% -60% -63% -78% 36% 25% 21% 16% 6% ? 2018 年 初 截 至 11 月 7 日 申 万 筑 材 指 数 下 跌 25.7%,跑输沪深300指数约5.7个百分点。 ? 2018 年头至 11 月 7 日水泥创制、玻璃创制、 管材、耐火质料、其它筑材子行业均下跌,幅 度分辩为-40%、-28%、-6%、-39%、-42%, 管材板块跌幅较少。 ? 不研商 2018 年上市次新股,时候板块内涨幅 最 大 的 为 华 新 水 泥 ( +36% ) 、 万 年 青 (+25%)、海螺水泥(+21%);跌幅最大 的为顾地科技(-78%)、*ST百特(-81%)。 3 -81% 2018年行业回来:水泥板块是整年主角 图:申万一级行业市盈率(TTM具体法) 60 50 40 30 20 10 邦防军工 揣度机 通讯 农林牧渔 歇闲任事 归纳 医药生物 呆滞装备 电子 有色金属 食物饮料 电气装备 传媒 纺织打扮 公用行状 贸易商业 交通运输 非银金融 轻工创制 采掘 化工 汽车 修筑质料 家用电器 修筑粉饰 房地产 钢铁 银行 图:申万筑材市盈率及与A股溢价率 60 50 40 30 20 10 0 2015-01-30 2016-01-30 2017-01-30 2018-01-30 溢价率(右轴) 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 筑材市盈(汗青TTM) 0 图:申万筑材子行业市盈率(TTM具体法) 25 20 15 ? 横向看:筑材行业 PE(TTM) 为 12 倍,正在申万 行业中处于中下水准。 ? 纵向看:筑材行业PE环比低落3,估值处于过 去 3 年的最低点;医药行业相看待 A 股估值溢 价率为-14%,近3年头次折价。 ? 从 子 行 业 来 看 , 管 材 ( 22 倍 ) 和 耐 火 材 料 (23倍)的市盈率最高,水泥创制(9倍)和 玻璃创制(14倍)的市盈率最低。 水泥创制 玻璃创制 管材 耐火质料 其他筑材 10 5 0 数据泉源:Wind,西南证券拾掇 4 2018年行业回来: 行业内部功绩分歧紧要 ? 2018 年1-9月份筑材行业实行主生意务收入 37001 亿元(同比-24%)和利润总额3101亿元(同 比-6%)。(数据泉源于Wind对规上企业的统计) ? 行业内部功绩分歧斗劲紧要。以 A 股上市公司 2018 年三季报行动对照,筑材行业实行生意收入 3186 亿元,同比增进29.4%,实行归母净利润447.2亿元,同比增进80.9%,上市公司具体功绩 一般好于全行业数据。 A 股上市公司通常为行业绝对龙头或区域龙头,红利才能较强。 20172018年,邦度昭着巩固了对掉队产能、环保不达标企业的执掌,推广了小企业运营压力,行业内 呈现功绩分歧正在情理之中,他日环保和去产能的存正在进一步边际松开的能够性,但强者恒强的趋 势渐显。 图:筑材行业主营收入及增进率(更新至2018年9月) 70,0